最好云铝股份预计6月底可正常运行增持

云铝股份：预计6月底可正常运行 增持

【铝道】云铝股份2012全年营业利润出现较大幅度亏损，有两方面原因。一方面，全年氧化铝、铝锭现货均价同比分别下滑5.73%、7.22%，另一方面，2011年4月和11月，发改委先后两次上调电价，2012年电价上调的累积效用显现。受上述因素影响，铝冶炼业务毛利率大跌4.68个请调剂4个脚座使之平均的接触百分点至5.32%，铝加工业务毛利率下跌3.39个百分点至7.18%，贸易业务毛利率下跌8.32个百分点至3.44%，盈利能力全面下滑。公司净利润实现盈利主要得益于政府补助。

中信建投预计以实现双赢，2013年一季度铝价持续疲弱，同比下降1800元/吨左右，将导致云铝股3.摆锤的零件不得随便拆卸或更换份综合毛利率同比下降1.5个百分点。毛利额增长424万元，主要依靠销量增加。净利润亏损显著加剧主要原因是期间费用同比增加26%，增加额达5164万元；同时，收到的政府补助减少2306万元。

中信建投表示，公司文山氧化铝项目2012年9月投产，今年一季度受生产设备运行状况制约，投产进度略低于预期，预计产能发挥%(12万吨左右)，氧化铝吨毛利在元左右。预计6月底以后可以全面进入正常运行状态，从而带动氧化铝成本进一步下降。全年有望贡献利润8000万元左右。

该券商预测，云铝股份年EPS分别为0.04元、0.22元和0.31元，对应PE分别为106倍、21倍和15倍，公司铝土矿资源具备长期竞争优势，维持 增持 评级。