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今日展望10板块牛股飙涨在即关注36股0

发布时间:2021-01-07 20:30:47 阅读: 来源:PC厂家

有色金属:中期策略 因时而动 顺势而为 推荐5股

板块前期4波上扬中的关键词:超跌反弹、“中国因素”、全球经济回暖、美元贬值、预期通货膨胀

除了超跌反弹的时机已经逝去,其他关键词仍是判断下一阶段板块能否继续出现大的投资机会的核心因素。

三季度金属价格调整是大概率事件

对于宏观面我们持乐观态度,全球积极的货币政策导向仍在继续,金属价格长期向好毋庸置疑,但短期面临三季度消费淡季的挑战。目前基本金属呈现外弱内强的局面,在“中国因素”短期褪色的情况下,价格还有赖于国外系列经济数据持续向好的支撑。

大背景是美元长期贬值趋势不变,通胀担忧继续加强

不排除三季度美元的持续走强,但其长期贬值趋势不变。此外,目前通胀预期来势汹汹,市场防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升。我们没理由在美元长期贬值趋势不变,通胀担忧将继续加强的环境下因为短期消费淡季的到来而对金属价格过度悲观;同时,继续中长期看好黄金价格走势。

下半年影响板块走势的新的因素猜想

关注具备内生性增长的公司,可在周期复苏时获取超额收益。与此同时,迹象显示全球热钱又开始蠢蠢欲动,不排除其会成为下一阶段金属价格和板块上涨的新的推动因素。

优尼科、力拓及悍马收购案的启示:超前意识,挑战传统估值全球经济格局已进入到一个全新的时代,而牵动经济命脉的能源与资源已上升为更高层面的国家利益,未来国家与国家之间对于资源的争夺将是一场无硝烟的白热化战争,国家利益之间的博弈必将引爆资源的重估,从而挑战传统估值方式对资源类上市公司的定价。从战略投资的角度考虑,必须具备超前意识,以绝对资源估值法重新资源类公司的长期投资价值。

维持对行业“中性”的投资评级

鉴于板块目前并不具备传统估值优势,我们维持对行业“中性”的投资评级。出于稳健的原则,我们建议投资者在有色行业的配置仍以基本面有较强支撑的黄金板块为主。我们三季度首推辰州矿业(002155)(002155股吧,行情,资讯,主力买卖),继续看好山东黄金(600547)(600547股吧,行情,资讯,主力买卖)。此外,我们认为下半年投资者可以将关注焦点向加工类企业宝钛股份(600456)(600456股吧,行情,资讯,主力买卖)和新疆众和(600888)(600888股吧,行情,资讯,主力买卖)倾斜。最后,我们长期看好并将密切关注拥有碳酸锂资源的西藏矿业(000762)(000762股吧,行情,资讯,主力买卖),希望能目视它在新能源概念板块中笑到最后。

国信证券

银行业:在相对估值的凹地中寻找凹地 可关注5股

在目前市场环境下,流动性对于股价的影响较大。我们分析两个层次:一是板块的,对银行板块的估值进行跨板块和跨市场的对比,主要是为判断银行板块相对大盘的空间。二是对银行板块内部不同类型及各家银行进行对比,进而寻找最有吸引力的标的.. P/E估值落差是银行板块主要支撑力量。尽管最近银行板块相对大盘的P/E估值落差有显著缩小,但与过去两年的历史数据相比,以及与欧美和亚太较成熟市场相比,当前A股银行板块的P/E估值落差仍处于偏高水平。不过银行P/B估值落差则无任何优势。P/B估值隐含了对ROE水平预期,在目前的宏观和市场环境下,这一预期暂时不会出现下调。

我们认为目前大型银行和中型银行的估值比价关系,已经反映了经济回暖的预期,大型银行估值吸引力更大。在宏观经济预期恶化时,大型银行出现了较多的溢价,目前经济环境回暖,中型银行出现了快速上涨,其对大型银行的溢价,仅仅要低于2007年中期的水平。

在经济调整期,大型银行盈利能力更强。在中国经济调整期均会出现国进民退的迹象,银行的市场份额也会反映这一趋势。此次调整期会较长,国有银行优质贷款的市场份额会有所上升,收入增长更好,而且,大型银行的支出压力较小,因此盈利能力较好。

个股选择上,我们从各家银行的P/B及ROE预测倒推出,其暗含的g的假设。再根据g与我们主观判断上的差距,来选择最有吸引力的投资标的。目前估值所隐含的较有吸引力的有工商银行(601398)和建设银行(601939)及北京银行(601169)、兴业银行(601166);此外,招商银行(600036)在中期也较有吸引力。

国信证券

证券行业:盈利走向多元 投资将趋于防御

上半年交易额不断提升,全年经纪业务收入维持高位

上半年日均股票交易额逾1800亿元,使得即使在保守的假设下,全年日均股票交易额也有望超过1600亿元,证券公司经纪业务收入超出08年20%,全年券商股盈利处于高基数平台。

驱动交易量提升的指标正在弱化

根据流动性供给的连续性和季节性特征,下半年将表现为“总量乐观而增量放缓”的特点;市场整体估值水平处于较高水平,使得因市场上行而推动交易额持续走强的力量趋于弱化..投资银行关注有直接影响的上市公司企业债、中期票据和商业银行债构成了企业主体债券发行的“三驾马车”;而逾720亿的已过会IPO重启项目和创业板的进程安排使得今年股票融资承销公司确定性较高,关注由此带来的主题性机会

自营业务估值的PE化存隐忧

证券自营业务的高波动性和券商“后知后觉”的特点使得全行业难以获得系统性超额收益,规模和结构的不确定性也增强了PE估值的波动和难度。PE法对自营业务的估值倾向往往发生在市场运行的中后期。

维持证券行业“中性”评级

基于对09年中期乐观和全年业绩高基数的判断,市场乐观情绪在上半年流动性宽松局面中充分释放,各公司估值也较为充分的反应了市场变化。考虑到未来流动性增量放缓可能导致交易额下降,IPO、创业板业务开闸,创新业务稳步推进的状况。我们更倾向于投资盈利多元化、利润稳定、估值相对较低、无再融资压力的大型优质券商,如中信、广发证券。

国信证券

煤炭行业:供给控制与需求复苏维持景气 推荐4股

持续的供给控制维持行业供需“弱平衡”

上半年,国内煤炭行业强大的供给控制,维持了煤炭价格的坚挺。下半年,行业整合的政策环境、煤炭集团控量保价的大策略,将保证供给控制的有效运行。政府和企业对供给控制的动态修正,将维持行业“弱平衡”局面。

下游需求的恢复对煤炭价格形成支撑

火电谈判动力煤合同价的确定,海外市场煤价的上涨,将限制国内煤价的下跌空间。而煤炭行业的下游,电力、钢铁、水泥、化工四大行业占煤炭消费量的90%,发电量下半年将逐步回归至正增长,钢铁行业将逐步复苏,水泥行业将以平稳运行为主。需求的复苏,将对煤炭价格产生强大支撑,并提供上行动力。

预计下半年煤炭价格总体走稳,趋势向上

预计下半年,动力煤价格将整体稳定并有上行趋势,在部分时间段内可能会有一定幅度的波动,炼焦煤价格将稳中有升,无烟煤价格将总体平稳。

资源税改革和安全费用会计政策调整对行业的冲击值得关注

资源税出台将影响煤炭公司盈利,其他税费的减免将部分抵消新增成本,但长期来看,无法改变行业的运行趋势,并且相关政策的出台并无确切时间表。安全费用计提会计政策调整,将拉低上市公司盈利0-20%,市场对此政策的完全预期将降低对二级市场股价的冲击。

煤炭行业景气不改,维持行业推荐评级

行业有效的供给控制,下游行业的复苏,通胀预期以及不断进行的资产重组,都将对煤炭板块估值提供支持,维持行业推荐评级。推荐次序依次为炼焦煤、动力煤、无烟煤,建议优先关注资产注入预期明确、内生成长卓越及下半年煤价有上涨趋势的平煤股份(601666)、大同煤业(601001)、西山煤电(000983)、国阳新能(600348)。

国信证券

建筑工程:中期投资策略 阴霾渐散 曙光已现

FAI持续加速增长驱动下行业需求增长空间广阔

全球金融危机冲击下宏观经济加速寻底,拉动经济增长的三驾马车中,唯有政策倾斜催生的投资增长强劲,投资通过结构链条支撑建筑业总产值的稳步提升。作为建筑工程行业景气程度最重要的驱动指标,FAI较为确定的持续性加速增长,势必对行业形成较为长期的支撑。

建筑工程行业阴霾渐散,曙光已现

1Q09建筑工程行业上市公司经营效益仍呈下滑态势,但主要关联行业的渐趋复苏和相关先行指标的持续回升表明建筑工程行业阴霾渐散,曙光已现。

行业整体仍呈现以受投资导向驱动、内需为主的分化演绎格局

受益年初以来房产市场持续回暖,房屋建筑业相关先行指标降幅企稳,虽然仍处寻底状态,但已露出复苏迹象;基建领域中,受益内需刺激和财政扩张的铁路、公路、内河、轨道交通、水利水电建设热潮高涨,而沿海港口建设受制于外贸景气度的持续下滑,全年增长不容乐观;海外工程市场拓展步伐稳健,相关先行指标持续回升,显示其拓展力度有望进一步加大。

成本压力缓解,阶段性盈利趋势向好

近两年来建筑安装工程报价与建筑总成本间在1Q09首次形成“正”利差。

因原料采购、施工与结算间存在时滞,成本加速走低触发的正利差效应有望自2Q09起逐步体现,阶段性盈利趋势向好。

维持“谨慎推荐”评级,把握两条投资主线,配置重点公司

虽然行业信心指标触底回升,复苏迹象已现,但考虑到相关一致性指标尚处低位,且回暖指标样本空间较为狭小,出于严谨的态度,我们暂维持行业“谨慎推荐”评级,并将密切跟踪以备及时调整。

盈利模式升级、向产业链高端渗透的公司以及因需求提速而有实质性受益的公司值得重点关注。国信证券

电力设备:关注核电及智能电网 增持评级 荐7股

发电设备:火电下降、看好核电与风电

09年发电设备产量将负增长,下降15%左右。新能源装备我们重点看好风电与核电。

核电进入发展高峰。发展目标是:到2010年核电装机容量占比达到5%,初步估算,2020年应达到8000万千瓦。未来十年,核电装机容量的复合增长率达到15%。核电战略由“适当发展核电”转变为“积极发展核电”,产业的景气周期已来临。

经济性上核电优于火电,随着国产化率的提高以及规模效应显现,核电更加具有竞争优势(净值,档案,基金吧)。

我国核电发展技术路线:国产化为主,两代技术共进。在三代技术消化完成之前,主要以2代及2代半核电技术为主,这一阶段预计将持续5-10年。

核电设备国产化是我国核电自主化的核心。急需国产化的核电设备有大型逐段件、核级泵、核级阀门、数字化仪控系统、焊接与焊材等。

2020年前核电设备面临近3000亿元的巨大市场容量。我们建议重点关注主设备制造企业东方电气(600875)、上海电气(601727)以及急需国产化的关键部件制造企业中核科技(000777)、自仪股份(600848)。

输配电设备:电网投资稳步增长,智能电网锦上添花

2008年电网投资额继续增长,增速17.69 %,电网投资占电力投资的比重上升至50.1%,电网投资落后于电力投资的局面正在逐步改变。按照09年的规划,电网投资比例还将进一步上升至接近60%。

国家电网分三个阶段启动智能电网工程,进一步加大电网投资力度。相关环节如新能源,输变电、配电、用电及电网调度各环节均受益。

增持新能源设备和输配电设备

随着电源建设的放慢及电源结构调整,未来几年火电设备将趋于平稳。我们给予中性评级。新能源领域我们重点看好核电与风电。

核电推荐东方电气(600875)、中核科技(000777)、自仪股份(600848);风电推荐金风科技(002202)、湘电股份(600416)、东方电气。光伏产业由于成本较高,大规模应用的时机未成熟,但由于基数低,增速会较快。推荐天威保变(600550)。

电网投资稳步增长,同时智能电网启动进一步推动电网投资,使得输配电行业景气期较长,我们给予增持评级。特高压领域推荐特变电工(600089)、天威保变(600550)、平高电气(600312)。智能电网我们建议重点关注国电南瑞(600406)、许继电气、国电南自(600268)、思源电气(002028)。

中信建投

航空行业:需求增速提升 盈利提升明显 推荐5股

2009年上半年航空市场需求总体好于预期,增速逐月回升,其中国内航线复苏明显,航空业渡过了2008年下半年以来最困难时期,盈利能力提升明显。

2009年1-4月航空业运输总周转量同比增长1.70%,增速虽然不高,但扭转了2008年6月以来持续负增长局面,其中国内航线复苏明显,1-4月国内航线运输总周转量和客运人次同比分别增长13.7%和17.3%,增速同比2008年度提高9个和12.6个百分点,国内航线需求复苏明显,主要驱动因素是宏观经济在政府政策刺激之下好于预期,以及年初取消燃油附加费,单位机票价格下跌吸引部分客源。国际航线和地区航线受全球经济和贸易影响大,上半年仍惯性下滑,对行业有一定运营压力,1-4月国际航线运输总周转量同比下降20.2%。

下半年行业发展预期乐观,航空旺季的到来以及国际航线逐步复苏成为行业需求增速提升的重要驱动因素。

上半年国内航线和国际航线需求增速的巨大差异,预期在下半年逐步缓解,随着各国大规模的财政和货币刺激计划实施,全球经济危机最困难时期已过,经济复苏的迹象日趋明显,下半年随着贸易和商业活动的逐步恢复,国际航线需求将逐步恢复,对行业需求增速拖累逐步缓解。同时航空旺季的到来以及去年奥运因素影响导致同比基数低因素,预期下半年行业增速将经一步提高。

2009年下半年民航业受益于需求复苏、油价下跌以及民航总局各项优惠政策的落实,行业盈利能力提升明显,年度扭亏为盈的概率逐步提高,预测航空运输企业实现盈利100亿元,同比2008年度亏损282亿元,提升明显。

2009-2010年预测国际原油均价分别为60美元/桶和70美元/桶,同比2008年下跌40%和30%。国内航油均价变动滞后于国际油价,预测均价5300元/吨,同比下跌29.3%,受益于航油价格下跌,航空主业毛利润率提升明显,是行业扭亏的重要驱动因素。同时民航优惠政策逐步实施是另一重要来源,仅民航建设基金减免行业受益40亿元。

投资分析:

下半年随着航空旺季到来以及国际航线的逐步恢复,考虑同比基数低因素,行业需求增速将进一步提升,盈利能力提升明显,全行业扭亏为盈概率进一步提高。投资方面航空类股涨幅滞后于大盘,投资评级维持增持,关注重点公司中国国航(601111)、中国南航以及正在实施重组的东方航空(600115)。机场板块关注白云机场(600004)、深圳机场(000089)。

中信建投

日用化工:民爆依然景气 轮胎日化向好 关注4股

洗涤日化:成本维持低位盈利向好

由于中高档化妆品均为高附加值产品,原料占比较小,毛利率多在50%以上,在原材料价格大幅波动过程中,能够保持其稳定的毛利率,故而下半年我们看好国内的中高档化妆品企业;而洗洁精、洗衣粉这两大类洗涤用品的原料大多来自石油衍生物,洗衣粉主要原料磺酸是石油提炼,由于原油价上涨,磺酸价涨大涨,原料占比较大,毛利率一般在20%左右,在高价原料消耗完毕后由于其需求的刚性决定了企业的盈利能力会逐步好转,尽管原油价格继续上涨,但我们认为不会出现暴涨暴跌的局面,因此我们看好洗涤剂行业,尤其是随着人民生活水平的提高,液体洗涤剂行业的发展将快于其他产品。

轮胎橡胶:看好国内市场

我们依然坚持08年报综述的观点,随着我国汽车保有量的增加以及投资拉动,看好国内轮胎市场特别是维修市场,另外北美和西欧市场受全球经济危机的影响,一些轮胎企业已经逐步缩减产量,并关闭一些工厂,而中国市场由于具有较低的人力等成本优势,中国轮胎产量将实现稳步增长,并且出口数据显示,国内轮胎并未因出口市场的需求降低而大幅减少,3月出口总额5.7亿美元,4月出口总额5.8亿美元,同比下降16.1%。

礼花民爆:仍处于行业较好盈利阶段

占炸药总成本50%左右的硝酸铵价格仍然维持低位,我国硝酸铵约有70%用来生产炸药,其他大部分用来生产硝基复合肥,由于尿素等氮肥的价格持续走低,硝基复合肥价格也难摆脱低价行情,而炸药,由于我国炸药主要用于矿山开采和道路桥梁修建,未来矿山开采特别是煤矿的开采对炸药的需求会有所减少,但随之国家基础设施建设投资的加大,道路桥梁对炸药的需求会有所上升,整体上处于平衡状态,炸药需求不会出现大幅增加,因此硝酸铵总体上仍处于供大于求的状态,09年价格将维持低位。09年炸药企业必将继续享受国家指导价格带来的益处。

重点上市公司

建议关注久联发展(002037),风神股份(600469),黔轮胎A,上海家化(600315)。

中信建投

电子元器件行业:低位回升趋势将得以延续(研报)

4Q08 和1Q09 全球电子元器件制造业业绩大幅下降

从2008 年10 月起,全球计算机等电子产品及其上游的电子元器件制造业经历了一轮快速下降:出货量剧减,库存水平明显下调。08 年4 季度和09 年1 季度整体业绩下降幅度较大。究其原因,既有全球经济危机造成的需求下降的因素,又有产业链各环节清理库存以及对于需求前景不明而过度抑制生产的因素。

当前电子制造业处于低位回升局面

进入 2009 年,我国大陆和台湾企业率先进入月度环比上升通道,甚至有急单效应显现。这一方面是因为大陆和台湾已是全球电子业的重要制造基地和主要市场之一,起到了良好的支撑作用;另一方面是因为库存的调整和过低的产能利用率已经造成了短期的供需失衡。环顾其他国家,日韩也呈现出订单、出货量温和回升的趋势;欧美相对滞后,但也在4 月份左右显现上升迹象。全球电子制造业处于低位回升的局面。

行业状况环比好转,长远需关注海外市场恢复进程

台湾集成电路、被动元件和电路板等子行业在前5 个月业绩回升较快,但一些企业4、5 月份的环比增长开始趋缓。预计今后一段时期将维持缓慢回升的趋势,间或震荡调整。大陆企业的经营状况应大致类似,业绩可望保持逐季回升。

零售行业:关注品牌突出管理优秀的公司 荐6股

投资要点:

消费宏观数据呈现企稳迹象。2009年3-5月份消费品零售总额同比增速分别为14.70%、14.80%、15.20%,呈现企稳迹象,即使扣除节日影响因素(2008年端午节在6月份、09年的端午节5月份)、5月份的消费数据仍会好于4月份。从国家统计局公布的限额以上零售企业销售数据看:5月份百货商场相关产品销售回暖明显,服装鞋帽4、5月份销售的同比增速为13.90%、22.10%,金银珠宝(10.40%、28.70%),化妆品(18.20%、21.70%);从2009年1-5月整体情况看,与房地产相关的家具、建筑装潢,以及汽车的销售回暖最为明显。4月份消费者信心指数略有好转,而4月份消费者预期指数为86.5、同比3月份的85.9出现回升,是近一年来的首次上涨。

重点零售上市公司的销售同比增速在2009年一季度或已触底。我们统计的22家重点零售上市公司2008年第3、4季度2009年第1季度的收入同比增速分别为27%、13.6%、3.9%,随着经济的复苏及消费信心的增强,预计第2季度的销售同比增速将会在8%以上、将好于第1季度增速。展望2009下半年,随着经济的持续复苏、及2008年同期的低基数,预计销售同比增速有望超过20%,那么,2009年全年的销售同比增速预计在15%左右。2009年重点零售公司其他财务指标预测,费用率将略为上升:员工、租金、水电成本刚性、在收入相对放缓情况下,费用率上升,另外,促销致使广告费、营销费增加;综合毛利率:促销行为使百货商综合毛利率降低,连锁超市促销少、规模扩大后的议价能力提高,综合毛利率仍将小幅上升;净利润同比增幅全年在12%左右。

行业投资评级:零售板块由于防御性特征、良好的现金流、自有物业的重估值高等因素,历史上相对于大盘的PE估值均有一定溢价。2009年以来的板块滞涨行情使目前零售板块的相对估值处于历史低部区域;另外,经济的逐渐复苏、消费信心的增强,有望使零售上市公司的收入同比增速在2009年1季度触底。综上,给予“看好”的行业投资评级。

投资策略:(1)苏宁电器(002024):家电销售周期性更强、对经济敏感度更高,在房地产行业回暖中有望获得更好的弹性增长,其可比门店销售的增长已经出现可喜变化(2009年1-3月、4、5月分别为-11.98%、-5%、5-6%)。(2)百货子行业在经济复苏背景下的增长弹性大(相对而言,目前CPI仍处低位、2009年全年的CPI将远低于2008年水平,连锁超市的可比门店增长受到一定压制),关注扩张稳健、管理优秀的全国性连锁百货代表王府井(600859)、区域连锁百货代表银座股份(600858)、欧亚集团(600697),另外,关注管理改善趋势明显、业绩将呈现较强的弹性南京中商(600280),以及有资产注入预期的上海本地商业股新世界(600628)。

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