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【新闻】工业库存高企糖市难以转牛藏茴芹

发布时间:2020-10-18 17:31:14 阅读: 来源:PC厂家

工业库存高企糖市难以转牛

郑糖2014年2月初开始的反弹,夹杂着多重的逻辑:一是市场预期2014/2015榨季甘蔗种植面积下滑,1501合约受益;二是前期期货价格已下跌至4300元/吨,接近配额内原糖的加工成本;三是巴西干旱天气发酵。   在期价上涨的过程中,1501合约明显强于1409合约,二者价差最高达到360元/吨。1409合约在涨至4900元/吨一线后,便停滞不前,之后市场在巴西减产等消息的刺激下三次企图冲击该价位,最终都是无功而返。到底是什么因素阻止了郑糖上行呢?   国内工业库存处于历史高位   2013/2014榨季,国内产糖1320万吨,且从2013年10月到2014年4月,共进口275万吨,进口均价在4000—4100元/吨,配额外的成本在5200—5300元/吨。   另外,国内产区的销售比较清淡,这可以从我国白糖工业库存数据看出来。3月、4月国内白糖平均工业库存高达732万吨,与往年同期均值550万吨相比,高出182万吨。而消费量没有减少,糖会报出来的数据显示,消费量甚至有小幅增长,这说明部分市场被进口糖占据了。   2014年5月,国家发改委为了缓解制糖企业的销售压力,为企业提供了300万吨的临储补贴,使得国内白糖销售压力后移。但是,不管如何,只要没有出口,这部分白糖始终是要上市的。这300万吨的临储糖,是糖价上涨难以逾越的一道坎。   新榨季巴西产量降幅有限   虽然2—3月巴西遭遇了干旱天气,不过,由于干旱发生时,甘蔗已基本成熟,所以天气的影响程度较小。2014/2015榨季4月后两周巴西甘蔗入榨量减少了25%,但原因并不简单的是干旱。事实上,新榨季的开启有所延迟,且开机的企业只有215家,少于去年的236家,也少于预期的256家。我们预计,接下来的双周报中,入榨量将恢复正常。   另外,ICE原糖的期货价格走势也显示,5月13日大幅上涨后,期价已逐步回调到当初上涨的起点。这说明4月底减产消息的冲击力,并没有市场认为得那么强劲。   据美国农业部的报告,2014/2015榨季,巴西糖产量将下滑2.6%,至3680万吨,而全球第二大白糖生产国——印度的产量将增加3.2%,至2790万吨。新年度糖市转牛的预期或再次落空。   市场环境不支持成本论   当前处于熊市格局,我国糖价低于成本运行已有两年。如果延续过去的收抛储模式,企图改善中游制糖企业的生存环境,通过糖厂来补贴蔗农,那么可以很肯定的说,下一榨季必然会迎来减产。现在,补贴方式发生了改变,放弃收抛储干预糖价的模式,转而直接补贴农民。这样一来,糖厂的甘蔗成本将下移,而农民的收益不会明显减少。这也是市场期盼已久的。如此一来,政府付出同样的补贴成本,却可以换来甘蔗产量不会出现大幅减产的更优效果。所以说,糖价没有最低,只有更低。以往市场的成本之说,并没有错,但游戏规则变了,市场环境变了,或许只有糖价再跌一波,才能让成本论再次风靡。

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